11月精密无缝钢管市场走势有变向的迹象

　　11月份能否还有一波行情，市场关注的焦点仍然来自于基本面，来自于供给端与需求端是否出现变量。尤其需求趋弱的时间节点在哪里，市场尤为关注， 今日期货午盘跳水，也与市场对于需求走弱的预期更加强烈有关。据市场最新数据显示，两库降速与前两周相比出现明显的放缓，引发市场情绪面对于需求端陷入强 弩之末的预期，期货先行于现货市场出现快速走低。

　　而国内外大环境不确定性加大，中美贸易战风波再起，美国以及新兴市场(包括我国在内)经济增长缓慢，甚至经济下行风险正在笼罩市场。从10月31 日召开的中共中央政治局会议对当前经济形势的判断来看，表述与前期明显不同。增加了“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有 所暴露”的表述，显示对经济下行的担忧正在增加。以上从宏观大背景上对市场产生传导，这种传导表现在行情、资金以及情绪等诸多方面。一旦进入下行周期，独 立行情很难出现。这也是期货贴水始终在修复，却始终修复不到位的主要因素。

　　今日国内股市上演冲高回落，黑色系跟随全线收跌。现货市场表现涨跌互现，变化幅度不是很大。

　　其实相比国内其它大宗商品，黑色系10月份走出一波相对独立的行情，虽然期间有调整有波动，但总体仍以震荡向上为主基调。一个强大的支撑因素来自 于强势的需求预期，下游赶工明显，备货积极，尤其华东、华南等市场表现较为明显。即便在粗钢产量创新高的情况下，两库亮丽的去库数据依然抢眼。另一方面来 自于供给端的收缩预期，各地环保限产政策不断，虽然由于政策的灵活性一度产生限产趋松的预期，但长三角等环保范围的扩大一定程度对冲了限产比例的影 响，11月份在环保限产方面暂时不会出现明显的变化。

　　11月1日公布的10月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.1，高于9月0.1个百分点，显示经济微幅扩张。这一走势与国家统计局 制造业PMI并不一致。国家统计局10月31日公布的10月制造业PMI录得50.2，低于上月0.6个百分点。10月中国制造业产出结束了连续27个月 的增长态势，产量与9月基本持平。受访厂商反映，市场需求低迷，导致生产活动暂且维持不变。表明10月制造业景气度仍处低位，需求虽有所企稳，但生产和企 业信心均继续降温，生产成本上涨压力不减，经济未现明显起色。

　　另外，精密无缝钢管市场本身来看，环保限产最终落地情况如何，产量创新高之后是否也是强弩之末，废钢添加比例的空间已然不大。目前部分地区规格出现缺货，与此 同时，主导钢厂端挺价意愿明显，沙钢对螺线提价50-80元。另外，今日起新国际开始实施，虽然对高炉影响不是很大，但对电弧炉，尤其是调坯轧材企业影响 较大，成本提升明显，这也对价格形成支撑。

　　需要关注的是北材南下的进度，随着天气的转冷，北方工地施工受到影响，尤其东北等地面临停工，目前与南方差价已有一定利润，后期南下的速度将继续 加快。上海、广州、海南以及山东地区有集中到货的可能。总体来看，短期即便有调整的可能，幅度也不会很大，市场暂不具备大幅调整的空间。尤其对于现货市场 来说调整幅度亦不会很大。